10月28日晚間，上交所正式受理了影石創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“影石創(chuàng)新”）的科創(chuàng)板IPO申請。據(jù)投股書披露，本次擬發(fā)行股份不超過4000萬股，募資4.64億元。  

意味著自2012年VR行業(yè)興起至今，國內(nèi)首家VR企業(yè)來A股了。

從白手起家投身VR行業(yè)一手打造新影像品牌Insta360 影石到以三年間最高凈利潤達(dá)5628.05萬元，全景相機(jī)全球市場占有率達(dá)33%的成績交出排名第一的滿分答卷，這五年來無不透露著創(chuàng)始人劉靖康對于VR行業(yè)及全景相機(jī)市場定位的深謀遠(yuǎn)慮。

 數(shù)據(jù)來源：Greenlight Insights

 經(jīng)過多輪融資，最終進(jìn)軍A股市場 

與“影石創(chuàng)新”相比，其旗下品牌Insta360 影石在市場上更廣為人知。據(jù)Insta360 影石介紹，在全景相機(jī)領(lǐng)域，公司憑借先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢，已成長為全球全景相機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

Insta360 影石近年業(yè)績翻倍增長，主要收入為境外銷售。據(jù)招股書顯示，2017年至2020年上半年，Insta360 影石營業(yè)收入分別為 15945.61萬元、25822.65 萬元、58783.74 萬元和 35305.59 萬元，保持快速增長態(tài)勢。凈利潤分別為621.15萬元、1828.70萬元、5628.05萬元和5572.84萬元。

對于此次IPO，Insta360 影石表示，目前公司在融資渠道方面與同行業(yè)上市公司存在一定差距，自有資金無法完全滿足公司增長期發(fā)展的資金投入需求，為進(jìn)一步提升競爭力，擴(kuò)大市場份額，公司擬通過A股上市融資解決融資渠道單一的問題。 

而此次進(jìn)軍A股，Insta360 影石擬募資4.64億元，承諾占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。

該募資將投向兩個項目，分別為智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、Insta360 影石深圳研發(fā)中心建設(shè)項目，擬分別投入募集資金1.95億元、2.68億元。

4月21日，Insta360 影石宣布完成數(shù)千萬美元D輪融資，這也是其上市前的最后一輪融資，投資方包括中信證券、金石資本、招商局伊敦基金、招商局中國基金、基石資本與利得資本。

更早之前，Insta360 影石已完成總計5輪融資，投資方包括IDG資本及創(chuàng)業(yè)邦天使基金、啟明創(chuàng)投、迅雷網(wǎng)絡(luò)、蘇寧集團(tuán)麥高控股、華金資本、朗瑪峰創(chuàng)投等。經(jīng)過億元級的融資，Insta360 影石處于快速發(fā)展中。在2018年銷售規(guī)模4億、2019年銷售規(guī)模9億，75%出口歐美，產(chǎn)品毛利高達(dá)60%起。

IPO前，Insta360 影石的前三大機(jī)構(gòu)投資方分別為IDG資本、啟明創(chuàng)投和迅雷。目前董事會由12人構(gòu)成，其中創(chuàng)始人劉靖康為董事長，IDG資本合伙人童晨、啟明創(chuàng)投合伙人葉冠泰等擔(dān)任董事，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐則擔(dān)任獨立董事。 

在股權(quán)份額上，Insta360 影石一共進(jìn)行了6次增資。最近一次是2019年10月，Insta360 影石進(jìn)行了第六次增資，由中證投資、金石智娛等共6名新增股東以貨幣方式增資14500萬元，其中中證投資、金石智娛均增資3500萬元。該次增資完成后，中證投資、金石智娛均持有Insta360 影石1.75%的股份，北京嵐鋒創(chuàng)視網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（Insta360影石品牌母公司）繼續(xù)成為公司控股股東，持有發(fā)行人29.9376%的股份，較第5次而言降低約2.34%。

伴隨著近400頁招股書的披露，影石創(chuàng)新自2015年創(chuàng)立至今的諸多發(fā)展細(xì)節(jié)也展現(xiàn)在公眾面前。借此機(jī)會，不妨回顧一下影石創(chuàng)新一路以來的發(fā)展歷程，并通過對其歷代產(chǎn)品市場定位和公司重大事件的解讀，看看為何VR行業(yè)第一家上市公司注定是影石創(chuàng)新。 

 VR企業(yè)“千千萬”，為啥Insta360 影石能上市？

時間軸退回到2015年，那會VR概念主要在中國一線城市以及科技圈、媒體圈、游戲硬件愛好者之間興起，除微軟、索尼、Facebook這類布局較早的行業(yè)巨頭，大部分VR項目都處于初創(chuàng)階段。

當(dāng)時，國內(nèi)58.6%的VR項目處在天使輪階段，而超過B輪的VR項目僅占整體的11.2%；再看全景相機(jī)領(lǐng)域，Jaunt VR、谷歌Jump、諾基亞Ozo、GoPro相機(jī)陣列是那會兒響當(dāng)當(dāng)?shù)?ldquo;頭號玩家”。在VR全景視頻內(nèi)容生態(tài)尚處萌芽期的年代，這些動則幾十萬乃至上百萬一臺的設(shè)備是普通人可遇不可求的奢華裝備。 

作為布局未來的首選領(lǐng)域，就在各大廠商、創(chuàng)業(yè)者擠破頭也要進(jìn)入VR這個令人垂涎欲滴的行業(yè)之時，當(dāng)時的劉靖康僅僅是因為手機(jī)直播視頻只能拍到局部，且清晰度不高，用戶觀感不佳，難以把現(xiàn)場很好地分享出去而開啟了全景相機(jī)的創(chuàng)業(yè)之路。

2016年7月， Insta360 Nano全景相機(jī)應(yīng)運而生，次年1月推出專業(yè)級全景直播相機(jī)Insta360 影石 Pro。這種在其他VR從業(yè)者眼中所謂的“奇葩”想法幾乎貫穿了Insta360 影石機(jī)型的全部階段，而這也為影石創(chuàng)新早早建立起生于VR但不局限于此的市場思維模式奠定了扎實基礎(chǔ)。

在之前的一次媒體采訪中，劉靖康這樣說道：“我們的短期目標(biāo)，就是如何盡可能在產(chǎn)品適用性方面超過競品廠商，而長期目標(biāo)則是如何讓Insta360 影石這個品牌持續(xù)發(fā)展下去。 

對于硬件創(chuàng)新的理解，劉靖康的想法和當(dāng)時處在同一起跑線上的其他廠商有很大不同。 

相較于在VR內(nèi)容拍攝方面的技術(shù)進(jìn)步，他更加關(guān)注的是Insta360 影石的硬件設(shè)備能不能洞悉到消費者的影像需求變化，隨著視頻玩法、花樣的與日俱增，全景相機(jī)與各種拍攝場景的結(jié)合才是其關(guān)注的重點。

圍繞著這個想法，劉靖康從幾個方面對Insta360產(chǎn)品線做深入挖掘，并從研發(fā)、市場銷售和營銷模式等方面進(jìn)行切入管理。 

對于硬件產(chǎn)品線的擴(kuò)展，劉靖康曾這樣分享道，Insta360 影石的融資行為很多時候并不是針對其目前的主營業(yè)務(wù)，而是為公司未來幾年的業(yè)務(wù)去做考慮：一個公司之所以能活幾十年，是因為他們在原有業(yè)務(wù)還沒有下滑的時候找到了新的增長點。 

影石創(chuàng)新設(shè)立了以研究院、產(chǎn)品中心和技術(shù)中心為主的多維度研發(fā)體系，目前其公司研發(fā)、技術(shù)人員共210人，占總?cè)藬?shù)的46.15%。 

其中，研究院主要負(fù)責(zé)計算機(jī)視覺、圖像技術(shù)儲備和算法加速等核心技術(shù)研究；產(chǎn)品中心主要負(fù)責(zé)完成產(chǎn)品的需求設(shè)計、交互設(shè)計等；技術(shù)中心主要負(fù)責(zé)技術(shù)、原理及電路板設(shè)計等。此外，品牌中心、行業(yè)應(yīng)用中心、供應(yīng)鏈中心亦在交互設(shè)計、行業(yè)及競品分析以及研發(fā)制造工藝等方面提供支持。 

近三年間，影石創(chuàng)新的研發(fā)投入分別為2811.53萬元、4025.94萬元和 9092.45 萬元，研發(fā)投入金額累計15929.92 萬元，占營業(yè)收入比例為 15.84%，其形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利中，境內(nèi)授權(quán)發(fā)明專利17項，境外授權(quán)發(fā)明專利2項，共計19項。

放眼未來的研發(fā)思路和龐大的研發(fā)預(yù)算支撐，是令影石創(chuàng)新不斷推陳出新的根本所在，而對自己一針見血的市場定位，才是保證其在不斷創(chuàng)新過程中獲得收益的根本理由。 

“最大的競爭對手是你自己”，在劉靖康看來，Insta360 影石的競爭分短線和長線。短線是跟其他品牌的競爭，長線看一直以來是產(chǎn)品有沒有解決用戶在場景下的不同問題。 

對于市場銷售的理解，劉靖康認(rèn)為短線品牌競爭力的體現(xiàn)在于這款產(chǎn)品能否在較好的銷售窗口期及時研發(fā)出來適宜的設(shè)備進(jìn)行銷售，這影響的是收入和產(chǎn)出的良率以及消費者是否滿意。從長遠(yuǎn)來看，產(chǎn)品功能需要放在場景中看，如果你的產(chǎn)品沒有解決好定位場景下的問題，那就是敗給了那些問題，也不能服務(wù)好用戶，就不會選擇你的產(chǎn)品和品牌。 

縱觀Insta360 影石產(chǎn)品線，旗下品類可以大致分為專業(yè)級全景相機(jī)（Pro系列和TITAN等）、運動相機(jī)（包括ONE R系列、ONE（X）系列、GO 系列）、消費類全景相機(jī)（EVO系列）和手機(jī)配件相機(jī)（Nano 系列、Air 系列）四種，每款產(chǎn)品在細(xì)分到型號級別的程度上對針對的需求場景和功能與受用群體一一對應(yīng)。 

另一方面，開頭提到的社交屬性是Insta360 影石產(chǎn)品線一直繼承的特色屬性之一。 

從Nano開始，無論專業(yè)級還是消費級產(chǎn)品，其功能項目中必然不會缺席一鍵分享的玩法。以消費級產(chǎn)品為例，其基于分享功能推出具備觀看裸眼3D功能的EVO相機(jī)和支持小行星視角、子彈時間、隱形自拍桿功能的ONE系列相機(jī)。 

有媒體評論，正是因為Insta360 影石將分享功能與不斷精進(jìn)的自動畫面?zhèn)鬏?、拼合功能相結(jié)合，才讓更多人體會到全景相機(jī)帶來的這種畫面張力的魅力，更愿意去嘗試全景相機(jī)所帶來的無限魅力。 

這種分享理念，表現(xiàn)在Insta360 影石產(chǎn)品的研發(fā)、軟件和硬件設(shè)計的方方面面，其產(chǎn)品設(shè)計對于全景拍攝功能屬性的堅守和創(chuàng)新，令其具備了在獲得某個領(lǐng)域小范圍內(nèi)成功的情況下，不是被行業(yè)巨頭吃掉，而是反過來讓自己成為行業(yè)巨頭。 

吃透了自己能做的事，找準(zhǔn)應(yīng)該瞄準(zhǔn)的方向，學(xué)習(xí)但不模仿，堅信實現(xiàn)創(chuàng)新與成功無關(guān)年齡是在那個階段劉靖康與同類型創(chuàng)業(yè)者的最大不同之處。 

對于營銷模式的理解，影石創(chuàng)新建立了廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和多樣化的銷售模式。據(jù)投股書披露，該公司產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球的3000多家零售門店和50多座海內(nèi)外機(jī)場，并與Apple Store零售店、徠卡旗艦店、佳能金牌店、Best Buy、B&H、順電等知名渠道進(jìn)行長期合作。

據(jù)悉，現(xiàn)階段影石創(chuàng)新?lián)碛芯€上和線下、直營和經(jīng)銷相結(jié)合的多種營銷模式，并針對全球化銷售。其中，包括大型商超或?qū)I(yè)銷售渠道、經(jīng)銷商以及直銷客戶。目前通過線下渠道進(jìn)行銷售占大頭，報告期內(nèi)公司線下銷售收入占比分別為76.42%、70.68%、65.35%和57.80%。 

報告期內(nèi)，公司線下主要通過買斷式經(jīng)銷渠道進(jìn)行銷售。2017年至2020年1-6 月，其買斷式經(jīng)銷收入分別為10522.01萬元、13803.09萬元、33009.43萬元和 18053.89萬元，占線下銷售比例分別為 86.92%、75.91%、86.38%和89.14%。

2018 年該公司為拓寬線下銷售渠道，開始與Apple Store零售店代理商以代銷模式展開合作，該年度代銷商收入比例增長至15.43%，故買斷式經(jīng)銷商收入占比有所下滑。 

不難看出，基于線下銷售渠道與具有天然用戶基數(shù)的零售店達(dá)成合作，引入自己的產(chǎn)品到其零售店體系形成買斷式經(jīng)銷商營收是影石創(chuàng)新提升收入的最大利器之一。

 起步VR，不止于VR 

開頭就講到，起步VR卻不止于VR是Insta360 影石一路走來所遵守的不變原則。

起步VR，指的是旗下所有產(chǎn)品都基于全景拍攝相機(jī)作為硬件底層屬性研發(fā)和設(shè)計，并結(jié)合社交和自研功能加大分享式傳播力度，使其逐漸形成與同類型產(chǎn)品之間在用戶基數(shù)、資金收入、研發(fā)等方面的壁壘。 

不止于VR，在于積極布局研發(fā)能力在運動相機(jī)、航拍相機(jī)等更大市場的布局腳步，結(jié)合全景屬性為這一領(lǐng)域帶來創(chuàng)新產(chǎn)品，并滿足一個或者多個用戶場景需求。 隨著計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、智能控制技術(shù)等信息技術(shù)的不斷發(fā)展，智能化的概念開始逐漸滲透到影像設(shè)備行業(yè)，以運動相機(jī)、航拍無人機(jī)、全景相機(jī)等設(shè)備為代表的智能影像設(shè)備行業(yè)開始快速發(fā)展。 

從 2017 年開始，全球智能影像設(shè)備市場整體規(guī)模從2015年的41.20億美元，快速增長到2019年的87.68億美元，近五年的復(fù)合增長率達(dá)到20.78%。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，Insta360 影石產(chǎn)品線涉及的細(xì)分行業(yè)中，運動相機(jī)市場規(guī)模從 2011 年的 1.40 億美元迅速增長至2019年的50.30億美元，復(fù)合增長率達(dá)到56.47%。 

根據(jù) Frost & Sullivan 的數(shù)據(jù)，全球運動相機(jī)的出貨量從2010年的40萬臺增加至2019年的2030萬臺，復(fù)合增長率達(dá)到54.70%；全球航拍無人機(jī)的市場規(guī)模從2017年的19.2億美元預(yù)計增長至2020年的33億美元；Greenlight Insights數(shù)據(jù)顯示，2019年全球全景相機(jī)市場規(guī)模達(dá)到5.38億美元，2024年預(yù)計增長至10.43億美元，復(fù)合增長率為 14.16%。 從招股書數(shù)據(jù)情況來看，目前Insta360 影石消費級智能影像設(shè)備銷量遠(yuǎn)高于專業(yè)級智能影像設(shè)備。從2017年到2020年1-6月，消費級智能影像設(shè)備銷量分別為108759臺、102929臺、229282臺和132313臺；專業(yè)級智能影像設(shè)備銷量分別為3499臺、4182臺、3416臺和1072臺。 

 
對于VR內(nèi)容制作、視頻直播及拍攝市場的定位，Insta360 影石在招股書中列舉出2014到2026年中國VR市場規(guī)模呈現(xiàn)一路上漲的趨勢，并從VR看房、360度會議、全景街景、機(jī)器人全景視覺和安防各個方面描述了其應(yīng)用價值。

也就是說，主打?qū)I(yè)級拍攝的全景相機(jī)系列其銷量占整體中的小頭，也有業(yè)內(nèi)人士透露，在消費級智能影像設(shè)備中集成全景拍攝功能的運動相機(jī)銷量遠(yuǎn)高于其主打全景拍攝系列的相機(jī)品類。 

結(jié)語

對于VR行業(yè)從業(yè)者而言，似乎總是難以找到擴(kuò)大資金來源的出路，資金不足成為了廠商難以提高研發(fā)水平和商業(yè)服務(wù)的關(guān)鍵難題。實際上，國內(nèi)VR廠商的融資并購案例并不少，國內(nèi)廠商能獲得資金投入，但仍然沒能上市。 

此次Insta360 影石即將上市A股，可以說給各位國內(nèi)VR廠商打下一劑強(qiáng)心針。從年輕創(chuàng)始人劉靖康，到與GoPro“抗衡”的黑科技產(chǎn)品等，在Insta360 影石身上，我們看到了不少的“傳奇”。

更重要的是，作為目前國內(nèi)VR行業(yè)唯一一家即將上市的企業(yè)，Insta360 影石能夠在擁擠的競爭中脫穎而出，離不開該團(tuán)隊具有前瞻性的市場策略。其在對硬件創(chuàng)新、對市場銷售和對營銷模式的理解具有一定實質(zhì)性借鑒意義，國內(nèi)的廠商也可以借此機(jī)會審視自身，成為國內(nèi)下一個上市的VR企業(yè)。