編譯/Frida.WS

2019年第三季度Digital - Capital AR/VR分析平臺和增強/虛擬現(xiàn)實報告

如果當(dāng)前的AR/VR投資/并購形勢繼續(xù)下去，在未來一年到一年半的時間里，企業(yè)和風(fēng)投公司就能以合理的估值同AR/VR領(lǐng)導(dǎo)層達成交易。在蘋果(Apple)、Facebook和其他公司推動下，市場若能在2020年底實現(xiàn)飛躍上升，那這些早期投資方就可以看到收益。

Digital-Capital AR/VR分析平臺以及360頁的《2019年第三季度增強/虛擬現(xiàn)實報告》(Q3 2019)顯示：截至2019年第二季度，在過去12個月里，中國企業(yè)在增強現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實方面的投資超過54億美元，是北美企業(yè)的2.5倍以上。2019年第二季度，在中國大規(guī)模C+計算機視覺及AR企業(yè)/AR跨界后期交易（不只是AR/VR單一業(yè)務(wù)）的推動下，全球交易總值(即投資金額)較上一季度有所上升。然而，交易量(或交易數(shù)額)和估值則是另一回事，這也為早期投資者和收購者提供了一個重要的機會。

(注: 在2019年第二季度以前，除了C+系列后期交易，B系列AR/VR早期投資已增至3.46億美元，過去12個月累計超過12億美元)

AR/VR投資價值

2019是轉(zhuǎn)型之年，明年市場仍存調(diào)整的可能性。且自2016年起Digital - Capital就有預(yù)言，蘋果將在2020年底推出智能手機綁定智能眼鏡(值得注意的是，只有Tim Cook和他的核心圈內(nèi)人士真正知道這種情況是否會發(fā)生，以及如果會，大概是什么樣子)。如此情形，今年上半年迅速發(fā)展的AR/VR初創(chuàng)企業(yè)仍成功融資，但是2019年第二季度的交易量卻降到四年來歷史最低，尤其是Pre-Seed(2019年第二季度同比下降71%)、Seed(2019年第二季度同比下降25%)和A系列(2019年第二季度同比下降23%)。

圖片來源: 2019年第三季度Digital - Capital AR/VR分析平臺和增強/虛擬現(xiàn)實報告

Digi-Capital AR/VR分析平臺收集了數(shù)千條AR/VR的個人交易估值，按類別、階段和國家分類總結(jié)了初創(chuàng)企業(yè)的估值范圍和平均水平。數(shù)據(jù)顯示，AR/VR Angel通過Seed 輪融資的平均估值在2018年保持全年增長，但從2019年上半年開始下降(再次說明，這是指基于數(shù)千筆個人交易估值的平均輪估值，差異較大)。

這并不是說AR/VR初創(chuàng)企業(yè)正被迫進入估值欠佳的下一輪融資，也不是說實力企業(yè)的估值不容樂觀。相反，企業(yè)基金和風(fēng)投人士加入后，交易中討價還價更為艱難，平均值的下降反映出AR/VR初創(chuàng)公司與投資方之間的平衡被打破。值得注意的是，在A輪和B輪融資的牽引下，AR/VR初創(chuàng)企業(yè)今年上半年的平均估值比去年更高，因此，市場出現(xiàn)了波動和拐點。

圖片來源:2019年第三季度Digital - Capital AR/VR分析平臺和增強/虛擬現(xiàn)實報告

Digital - Capital的AR/VR分析平臺還研究了數(shù)千家投資過AR/VR的風(fēng)投企業(yè)和企業(yè)投資基金。正是這些投資基金情況多變，拉低了早期階段的平均估值。

與2018年相比，2019年上半年，投資AR/VR早期種子階段的個人企業(yè)和VC基金有所減少(注: 全年推算也是如此)。今年的投資群體較少也導(dǎo)致了近階段平均估值較低。在美國，投資者越少，成交的交易越少，平均估值就越低。

A系列投資者似乎沒有遵循同樣的趨勢，他們?nèi)匀粚τ形Φ腁R/VR初創(chuàng)企業(yè)很感興趣。B輪投資者的規(guī)模與去年類似，但低于2017年的水平。C+系列投資群體一開始就比較少，所以近階段的輕微下降可能只是由于固有的高方差。

2019年上半年按類別劃分的AR/VR投資者數(shù)量

圖片來源:digital - capital AR/VR分析平臺

與過去幾年一樣，絕大多數(shù)風(fēng)投和企業(yè)基金繼續(xù)投資核心的AR/VR技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)。與其他早期市場一樣，投資者們更加青睞配合生態(tài)系統(tǒng)的初創(chuàng)企業(yè)，以控制投資風(fēng)險。緊隨其后是投資AR/VR游戲、智能眼鏡、教育、生活方式和醫(yī)療領(lǐng)域，而其他17個領(lǐng)域的投資者較少。

按類別劃分的VR/AR收購者數(shù)量

圖片來源:Digital - Capital AR/VR分析平臺

(注:投資款來自風(fēng)投/戰(zhàn)略公司投資人籌到的資金，即，公司注入的新資金。并購是指公司收購其他公司或其他公司的股份，也就是向現(xiàn)有股東購買股份)

由于AR/VR市場處于早期階段，與其他科技行業(yè)相比，并購交易相對較少。假設(shè)明年出現(xiàn)拐點，情況可能會發(fā)生變化，但在未來12至18個月里，依然不能顯著地推動大規(guī)模并購。

因為企業(yè)更愿意收購核心AR/VR技術(shù)、游戲、解決方案/服務(wù)和照片/視頻，所以在每個AR/VR類別中，收購方的范圍也很有限。(其他19個類別的收購方也較少)。

目前最活躍的AR/VR收購方包括:

Facebook

Google

Apple

Magic Leap

Starbreeze

Niantic

Intel

Snap

PTC

MindMaze

盡管收購核心AR/VR技術(shù)對許多企業(yè)來說意義重大，但以上每一家企業(yè)都有不同的收購重點。比如Digital - Capital的投資銀行部門最近將一家AR初創(chuàng)公司出售給一個大型收購公司，這樣的交易充分說明，了解買家的需求，并建立正確的合作關(guān)系，對于任何出口都至關(guān)重要。

一直以來，投資回報重在時機。

原作者系Tim Merel，AR/VR顧問公司Digi-Capital的董事總經(jīng)理

來源：venturebeat